春节后苯乙烯市场供需格局分析及后市展望

摘要: 春节假期过后，苯乙烯市场供需格局发生显著变化，周度供需差值达到近一年来的高位，累库压力加大。本文将深入分析春节前后苯乙烯市场供需变化的原因，探讨后市价格走势，并提出相应的观测指标。

一、春节前后苯乙烯市场供需回顾: 2025年春节前后，苯乙烯周度供需差值飙升至近20万吨，达到近一年来的高位。这主要源于以下两个方面：

• 供应端: 苯乙烯周度产量升至高位，主要由于产能基数增大和开工负荷高企。
• 需求端: 下游三S（聚苯乙烯PS、聚苯乙烯改性塑料EPS、悬浮聚苯乙烯GPPS）行业春节期间普遍减产甚至停车，导致周度消费量降至低位。

供需差的扩大导致苯乙烯供需结构显著转弱，对价格形成较大的压制。与此同时，苯乙烯主要原料纯苯的供需结构相对较强，价格连续小幅走高，对苯乙烯价格构成成本端支撑。然而，由于纯苯与苯乙烯供需结构的差异，两者价差在节后出现缩小趋势，从春节前的1100元/吨缩小至2月12日的905元/吨。

二、后市展望及影响因素: 随着元宵节后下游三S工厂陆续复工复产，苯乙烯需求将显著增加。但与此同时，纯苯与苯乙烯价差回缩后，苯乙烯生产企业面临亏损压力加大，开工负荷难以进一步提升。因此，在供给增量有限而需求增加的情况下，苯乙烯供需结构有望明显改善，价格压力将逐渐转变为支撑。

三、关键观测指标: 为了准确判断苯乙烯供需结构的拐点，以下指标值得密切关注：

• 苯乙烯周度主港库存
• 苯乙烯周度企业库存
• 苯乙烯周度产量及环比增速
• 苯乙烯下游三S周度消费量及环比增速

四、其他影响因素: 除了供需结构外，成本和宏观因素也对苯乙烯价格产生重要影响。

• 成本端: 苯乙烯供需结构改善预期下，纯苯价格持续上涨的趋势可能难以维持，其对苯乙烯价格的支撑作用或将减弱。下游对高价纯苯的抵触情绪增加以及纯苯供需结构潜在的转弱都将影响纯苯价格走势。
• 宏观因素: 宏观经济政策和市场情绪变化等因素也可能对苯乙烯价格造成扰动。

五、价格走势预测: 短期内，苯乙烯价格可能先抑后扬；长期来看，终端工厂“金三银四”的订单情况将是影响苯乙烯价格上涨的主要驱动因素。 需密切关注下游需求的恢复速度以及宏观经济环境的变化。