平安银行：零售风险缓释，至暗时刻已过？深度解析华福证券研报

华福证券近期发布研报《零售风险缓释，至暗时刻已过》，给予平安银行“买入”评级，目标价位高于当前股价。研报指出，平安银行在经历了零售业务风险暴露和业绩承压后，正逐步走出困境。

核心观点：

• 管理层及架构调整： 新行长冀光恒的履新和组织架构改革，旨在强化总行赋能，提升分行自主经营能力，提高对市场变化的适应性。精简总行部门，取消行业事业部，将决策权下放至分行，资源向重点区域倾斜。
• 零售业务战略调整： 平安银行正在优化零售信贷结构，逐步清退高风险资产，加大中低风险资产投放。对公业务阶段性补位，以缓解零售业务转型带来的贷款规模缩减。但长期来看，零售业务仍是核心战略，庞大的零售客群基础将是未来发展的重要支撑。
• 业绩承压与风险缓释： 受零售业务调整影响，平安银行贷款规模收缩，净息差下降，业绩阶段性承压，零售不良贷款生成率较高。但随着高风险资产的逐步出清，不良生成率有望在2025年得到缓解。
• 未来展望： 研报预计平安银行生息资产增速将回升，净息差降幅将回归行业一般水平，不良贷款生成压力将减轻，2025年业绩有望改善。

风险提示： 高风险零售资产出清进度不及预期；零售不良加速暴露；宏观经济复苏低于预期。

其他信息： 研报还提及，兴业证券对平安银行的预测准确度高，预测2024年归母净利润为466.08亿元；过去90天内，18家机构给予平安银行买入或增持评级，机构目标均价为14.25元。

总结： 华福证券认为平安银行已度过至暗时刻，零售风险正在缓释，未来业绩有望改善。但投资者仍需关注相关风险，谨慎决策。