近期，全球黄金市场呈现出显著回暖的态势，其中中国和美国的需求增长尤为引人注目。这不仅体现在央行购金的持续增加，更反映在实物黄金的市场交易中。
中国央行持续购金，推动长期买入周期
中国人民银行在暂停六个月后，于去年11月重启黄金购买，这一举动被业内视为长期购金周期的开启。巴克莱银行分析师指出，央行一旦开始购金，往往会持续较长时间。此举不仅反映了中国央行对黄金储备多元化的战略调整，更体现了中国在应对全球经济不确定性方面的谨慎态度。在更广泛的外部风险面前，中国央行可能会继续推进外汇储备多元化，将黄金储备比例提升至更接近全球平均水平，以增强经济抵御风险的能力。
美国黄金需求激增，关税预期推高溢价
与中国央行购金策略不同，美国黄金需求的增长则更多地体现在实物黄金市场。自美国大选以来，全球实物黄金需求大幅增加，美国的需求尤为突出。美国COMEX黄金库存自11月以来增长超过120%，而伦敦金属交易所（LBMA）的黄金和白银库存却有所下降。这表明大量黄金流入美国市场。分析认为，特朗普政府计划对加拿大和墨西哥加征关税，导致美国黄金价格出现溢价，进一步促使黄金从全球金库和金条银行流向美国。
瑞士和英国作为美国黄金出口的传统市场，也发生了显著变化。自2024年12月以来，瑞士对美国的黄金出口激增至64.5吨，比11月增长了11倍；与此同时，瑞士对伦敦的黄金出口也大幅增加，表明瑞士黄金正通过直接和间接渠道流向美国。这种黄金流动的变化，深刻地反映了地缘政治和贸易摩擦对国际黄金市场的影响。
巴克莱：去美元化、中美需求回升推动金价上涨
巴克莱银行在其最新报告中指出，尽管黄金价格近期创下新高，但仍可能进一步上涨。他们认为，这主要基于以下三个原因：
巴克莱的模型显示，截至1月，黄金的上涨与其驱动因素相符。虽然他们尚未获得2月的完整数据，但现有数据表明黄金将继续面临上行压力。该模型考虑了实际收益率、美元以及央行需求和不确定性等因素，将央行需求和不确定性纳入回归分析后，模型的准确性大幅提高，与现货价格的差距也几乎消失。
结论
中美两国对黄金需求的同步回升，是推动近期黄金价格上涨的重要因素。这一趋势不仅受到央行购金策略、地缘政治风险以及贸易摩擦等宏观因素的影响，也与投资者对避险资产的持续需求密切相关。未来，黄金市场走势仍将受到多种因素的影响，投资者需密切关注市场动态，谨慎投资。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
