2024年证券行业：政策利好下的先抑后扬与2025年投资展望

2024年证券行业经历了先抑后扬的走势。年初，内外部不确定因素影响投资者信心，权益市场承压，证券行业各业务板块均面临挑战。然而，国新办“9.24”发布会释放积极信号，多项政策提振市场信心，带动证券板块估值修复，跑赢大市近20%。截至12月20日，证券板块指数涨幅显著高于主要市场指数。

板块内个股表现分化，部分个股涨幅巨大，但也存在下跌个股。并购重组成为市场关注焦点，相关标的股价波动较大。业绩高增长确定性的标的估值修复机会更加明确。

展望2025年，中央经济工作会议的积极定调为市场注入信心。预计政策将持续积极，宏观环境逆风可能促使更大力度的政策出台。监管将继续优化资本市场环境，规范参与主体行为。

“9.24”发布会后市场交易额大幅提升，为财富管理业务发展创造机遇。ETF市场持续升温，券商将重点发展相关业务，提升手续费收入。投行业务则需提升自身能力，等待监管放松信号。

市场波动或将持续，资产配置和风险控制能力将成为券商投资的胜负手。自营投资需谨慎，提升投资能力和风控能力至关重要。

当前，估值仍在低位的价值个股和证券ETF仍具有投资价值。2025年，看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会。证券行业并购重组加速，马太效应增强，市场集中度提升，头部机构投资价值值得关注。同时，证券ETF因其投资需求的差异化，也值得持续关注。政策的持续利好，将有助于提振投资者信心，改善证券行业业绩和估值，推动行业长期发展。